白酒行业-龙头仍具估值优势

资讯分类:行业动态来源:点击次数:66发布日期:2009-04-11

白酒行业-龙头仍具估值优势

  白酒行业今年1~2月继续保持增长,但增速已见放缓。从行业表现看,1~2月白酒行业是食品饮料行业收入增长最快的子行业,利润总额的增长速度仅次于乳制品行业,毛利率增长2.94%,虽不及乳制品行业的5.83%,但高于肉制品行业而位列第三。安信证券对其中的几家个股做了详细分析。

  水井坊--业绩不够地产补:企业坦承目前的情况是高端产品整体的价格和量疲软,但这是阶段性的,企业预计三季度就应该回暖。企业高端产品受到较大的冲击,但企业09年的目标是主业力争保增长,房地产作为白酒主业的补充。安信证券预测企业2009年房地产业务能为企业增厚EPS近0.20元,算是为企业穿上了一件御寒的"棉衣"。

  贵州茅台--逆势提价成为可能:相对于二线或区域强势品牌的上市企业业绩的不确定性,贵州茅台以其国酒地位,高端白酒中最大的价差使其甚至逆势提价成为可能。加之强大的团购渠道使其成为受冲击最小的高端白酒。

  泸州老窖--发力中端,坚守中西部:由于产品覆盖高中低端,产品结构相对其品牌力是非常合理的,且从2008年起企业就已开始大力推广中档产品--老窖特曲,与当前的消费氛围很合拍。另外,企业的主市场西南、华北不仅受冲击较小,而且是国家重点投资地区,反而商务、政务消费活跃度会有所提升。

  安信证券认为,尽管高端白酒增长趋缓已成为共识,但上述几只个股仍值得关注。相对于二线白酒,茅台和泸州老窖也更具有估值优势。综合各方面的因素,安信证券给予白酒行业同步大市--A的投资评级。

  (来源:深.圳.商.报)
 

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